由于政治不稳定，塞尔维亚对投资级评级的申请被推迟

　　在去年10月获得标准普尔（Standard & Poor 's）的首个投资级信用评级后 ，塞尔维亚正一步步接近获得完全投资级的地位 。然而，近期的政治不稳定阻碍了其他主要国际评级机构进一步上调希腊评级。

　　在过去十年中
，塞尔维亚的经济转型使其比以往任何时候都更接近实现这一目标
。塞尔维亚国家银行（NBS）行长Jorgovanka Tabakovic去年获得了她的第三个任期，她一直直言不讳地支持塞尔维亚寻求投资级评级 ，称这“只是时间问题”。

　　该国在控制通胀方面取得了重大进展
，2012年底通胀率达到12.2%的峰值 。从2009年到2013年，塞尔维亚的通货膨胀率比其他中欧国家高出4.9个百分点
。然而 ，到2013年
，塞尔维亚的通胀率与地区其他国家持平，这一趋势一直延续至今。

　　此外 ，普通消费者的购买力也在增长
，截至2024年前五个月，工资占平均消费者篮子的93.5% ，高于2013年的65.9% 。塞尔维亚第纳尔保持稳定
，在过去的12年里对欧元升值了1.3%
。

　　自2012年8月以来，塞尔维亚的黄金储备数量增加了两倍 ，价值增长了5.5倍。黄金目前占该国外汇储备的12%，高于之前的6% 。储蓄大幅增加
，第纳尔储蓄自2012年以来增长了9倍，达到近1650亿里亚尔
。

　　该国的银行业也有所改善 ，不良贷款的比例从2012年的20%左右下降到2024年的3%以下。商品和服务出口几乎翻了两番
，从2012年的115亿欧元增至2023年的410亿欧元，而同期外国直接投资（FDI）流入总额为340亿欧元 ，2024年达到创纪录的51亿欧元 。

　　塞尔维亚首次获得标准普尔授予的投资级评级
，被总统亚历山大·武契奇（Aleksandar Vucic）誉为该国的“重要时刻 ”
。“经过近十年的努力，塞尔维亚历史上第一次达到了投资级地位 ，这表明我们作为全球投资者的稳定和吸引力
，”Vucic在10月份表示。

　　财政部长马里也称赞了这一评级，称这是对塞尔维亚强有力的宏观经济政策的肯定 。“这表明我们正走在经济持续增长和宏观经济稳定的成功道路上 ，
”他当时表示。

　　标准普尔的决定反映了塞尔维亚十年来持续的经济改革
，这些改革加速了塞尔维亚的经济增长，降低了通货膨胀 ，改善了该国的财政状况
。据估计，塞尔维亚的实际GDP在2024年增长了3.9%
，惠誉预计，在强劲的国内需求和大型基础设施项目（包括2027年世博会的筹备工作）的推动下 ，到2025年
，塞尔维亚的实际GDP将增长4.2%。

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　　然而，由于最近的政治不稳定 ，塞尔维亚加入投资级俱乐部的愿望遭遇挫折 。Raiffeisen分析师警告称
，塞尔维亚在成为投资级俱乐部的“正式”成员之前，必须要有耐心
。根据该银行的研究 ，这将要求三大评级机构中至少有两家上调该国的评级。

　　尽管标普的评级上调是一个里程碑
，但此后惠誉一直拒绝确认塞尔维亚的投资级评级 。本月早些时候，惠誉维持塞尔维亚的BB+评级 ，比投资级低一级
，理由是对治理指标，尤其是该国的政治稳定感到担忧
。塞尔维亚总理的辞职和政府的垮台可能阻止了惠誉跟随标准普尔的脚步。

　　自2024年11月1日诺维萨德火车站的基础设施坍塌造成15人死亡 ，2人受伤以来，国内的不稳定加剧 。持续数月的大规模抗议 、罢工和封锁最终导致总理武切维奇（Milos Vucevic）和其他高级政府官员在今年1月辞职
，增加了在5月举行新选举的可能性
。

　　Raiffeisen分析师认为，目前的政治危机“没有理由绝望 ” ，暗示危机将在不改变塞尔维亚经济政策进程的情况下自行解决。同样
，惠誉在最新报告中表示，尽管政治不确定性可能会推迟关键改革和基础设施项目 ，但预计塞尔维亚的政策组合不会发生重大变化 。

　　展望未来
，塞尔维亚的长期投资前景依然乐观
。政府的“跨入未来——塞尔维亚2027年世博会
”计划预计将刺激大规模的公共和私人投资热潮。无论塞尔维亚当前的政治局势如何发展，这项180亿欧元的投资计划预计都将维持该国的经济增长 ，并在中期内提高生产率 。该投资计划的重点是与2027年世博会相关的基础设施项目。

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